三生珠寶samsangjewellery: 01/01/2010

鏈緊繃背景下發揮避險屬性1

鏈緊繃背景下發揮避險屬性

隱憂來源於歐債危機對金融市場的不確定性影響，一旦歐債危機進一步惡化，影響到一些歐美銀行業者的存活，金融系統的資金鏈必將迅速繃緊。此時無論金融系統流動性多麼充裕，沒受影響的金融機構基於風險控制原則，不會對處於困境中的金融機構輕易融資。這些金融機構基於自救考慮，將不得不出售一切可出售的金融資產，以維護自身流動性順暢需求，黃金會成為回收流動性的出售對象。這樣的資產拋售行為又會進一步放大市場恐慌，使一般投資者加入到拋售行列，盡可能收回貨幣規避資產貶值風險。而對衝基金也會利用這樣的市場環境來放大利空，達到投機獲利的目的。故一旦歐債危機進一步惡化，危及歐美金融機構的存活，將對階段性黃金構成重大利空。投資者可回顧08年9月17日雷曼兄弟宣布倒閉前後的黃金市場運行。在倒閉前，包括雷曼兄弟在內諸多金融機構皆面臨極大的融資需求與融資窘境。美國國際集團(AIG)獲得政府救助，美林銀行重組，貝爾斯登破產等。這段時間，金價從988美元下跌至736美元附近，難見黃金在資金鏈緊繃背景下發揮避險屬性。9月17日，雷曼兄弟經過努力沒有得到救命資金而宣布破產，盡管所謂的避險買盤當日曾推動金價井噴，但隨後金價下跌至更低的680美元附近。
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影響將再度強化2

影響將再度強化

故此，我們不能忽略歐債問題演變對黃金及風險市場的影響，盡管近兩周歐債問題似乎對黃金和風險市場影響不大。回顧我們近階段分析評論觀點，我們認為當時間進入1月中下旬，歐債問題對市場的影響將再度強化，諸多歐元區國家將面臨新的融資需求，必須對此保持謹慎。消息面上，美國三大評級機構系統性下調了歐元區諸多國家評級，意味著歐債危機將進一步向負面方向演化。上周五，標普即全面下調歐元區國家評級，宣告新一輪基於歐債危機憂慮的開始。標普調降9個歐元區國家的長期信貸評級，將塞浦路斯、意大利、葡萄牙、西班牙長期信貸評級下調2個級距，將奧地利、法國、馬耳他、斯洛伐克、斯洛文尼亞長期信貸評級下調一個級距。維持比利時、芬蘭、德國、愛爾蘭、盧森堡、愛沙尼亞、荷蘭長期評級不變。降法國評級至AA+，將西班牙評級調降至A，將意大利評級調降至BBB+，調降奧地利評級至AA+。標普確認芬蘭AAA的長期評級，展望為負面。維持德國主權評級在AAA不變，展望為穩定。

評級被調降主要歸因於歐洲領導人在解除系統性壓力方面做得不夠。並稱法國在今明兩年評級再次被調降的幾率至少有三分之一，調降法國評級反映歐元區的政治，金融和貨幣問題不斷加劇。調降意大利評級反映該國愈發易受外部融資風險。如果西班牙被迫尋求更多國際援助，其主權評級也可能被進一步調降。1月16日，標普再度調降EFSF評級至AA+，並稱如果信貸環境恢複，EFSF評級可能還原至AAA，但如果EFSF擔保國信貸狀況惡化，評級將被進一步下調。
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投資者務必重視3

投資者務必重視

在歐元區國家和EFSF評級遭遇系統性下調的背景下，標普歐洲主權評級主管克雷默1月16日在接受彭博電視採訪時表示，希臘即將債務違約，成為倒下的第一塊多米諾骨牌。克雷默指出，希臘和債權人已幾乎用光了債務談判時間，而歐元區領導人一直沒有解決根本性問題，歐洲必須處理內部不均衡和競爭乏力的問題，他相信希臘很快就會債務違約。1月17日，惠譽評級主管也表示，希臘可能在未來數月內違約。目前看來，這種可能越來越大。1月13日，希臘與私人債權人有關自願重組政府債務的談判宣告破裂。1月18日重啟的債務談判依然尚未達成協議，希臘官員稱會在本周末達成協議。從1月19日消息人士透露的情況來看，債權人拒絕希臘和三駕馬車(IMF、歐盟和歐洲央行)提出的略高於3.5%的新債票面利率，傾向於至少4%的新債票面利率。如果周五依然沒有達成協議，IMF、歐盟和歐洲央行將不會向希臘撥付避免違約所需的第二筆援助金。如果希臘得不到這筆援助金，在3月20日左右145億歐元債券到期時，希臘違約的可能就會大增。再鑒於協議達成的文書准備都要不少於一個半月的時間，故希臘能否在周末與私人債權人達成談判協議將非常關鍵。而這僅僅是2012年歐債危機諸多波折中的一個而已，投資者務必重視歐債危機對市場的影響。

故如果歐債危機危及諸多金融機構的生存前景，令金融系統資金鏈緊繃，黃金將難以穩定發揮其避險功\能，金價可能遭遇大幅不得已的階段性“錯殺”，此時貿然建倉顯得不明智，對保証金投資者而言尤為如此。這里引用錯殺概念是相對於金價的宏觀走勢，在流動性總體寬松，且貨幣釋放遠超經濟增速的背景下，黃金的宏觀牛市將得以延續。歐債危機也好，流動性不順暢也好，對金價的影響都是階段性的。此外，美元的關聯市場環境，以及連續反彈後的中短期技術面壓力，也令繼續做多或持有黃金存在階段性風險。

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黃金將承受考驗4

黃金將承受考驗

上周對衝基金在外匯市場中的運作意願相當清晰，那就是在場內外大肆增加美元淨多，以及繼續大幅加大歐元市場空頭布局。就場內而言，對衝基金持有的美元多頭和歐元空頭都創出了歷史紀錄。尤其是歐元市場的空頭布局，相對於10年6月創出的做空能量紀錄，目前紀錄被進一步放大了30%以上。且依然沒有看到基金繼續在歐元市場空頭強勢建倉停止的跡象。需要注意的是，筆者提及的是歐元空頭建倉，既然目前還是強勢建倉階段，那意味著建倉後的主升階段及伴隨的逢高兌現獲利階段還沒有到來。這進一步說明了歐元跌勢和美元漲勢還會延續很長時間。這個過程理應形成對風險市場的持續考驗，黃金也必將承受一個至少對應的階段性考驗過程，即我們一直強調的大四浪調整縱深。

盡管近兩周金價有些無視美元強勢而獨立趨強運行，但不宜定性認為金價的運行已經脫離美元波動束縛。我們認為美元的強勢仍會抑制黃金走強，故在美元強勢運行的大背景下，不宜對金市前景預期過高。那麼美元的強勢會進一步延續嗎？我們認為這一點沒有多大疑問，綜合對衝基金在美元、歐元市場中的介入能量，以及戰略戰術運行手法分析，我們認為美元的中期強勢與歐元的中期弱勢定將進一步延續。在這樣的大背景下，風險與黃金市場都應面臨美元延續強勢趨勢的考驗。

技術面上，如周線圖示：

美元已經突破長、中、短期周均線的壓制，呈現階段性轉強格局。但從周均線分布來看，30周均線位於最下端，再度向上是季度線、半年線、年線。這意味著中短期美元多頭獲利較大，而中長期美元多頭獲利較少，這樣的成本分布格局不是牛市分布格局。如果是牛市格局，那麼自下而上的均線分布應該是由長周期到短周期的均線分布，即牛市中持有時間越長應該獲利越大，並非中短期獲利大於中長期獲利。故這樣的均線分布意味著即便美元延續漲勢，但在中、短期獲利兌現的壓力下，其上行會顯得比較震盪。而金價在一段明顯超跌運行後，有可能利用美元正常上行的回蕩走出超預期的反彈。但是，理性投資者應該認識到，至少在美元延續中期強勢的背景下，金價的反彈無論怎樣超預期，它終究還是局部反彈，並非新一輪中長期牛市的開始。☆按入下一頁☆

銀價出現明顯滯漲5

銀價出現明顯滯漲

2011年10月，美元存在一個從79.82點至74.72點的大幅調整。從目前來看，此階段性調整無礙美元中期漲勢。但對應金價卻形成了從1600美元至1800美元附近的階段性強反彈。如果未來兩三周美元出現類似11年10月的正常階段性調整，金價理論上會利用這個過程持續走強。就此角度而言，如果持有的黃金空頭成本優勢不大，不宜大規模持有空頭過春節。但筆者傾向於金價在春節期間進一步大幅走強的可能不大，隨後我們將提供詳細的技術論証。

在對金價技術面進行解析前，先對白銀技術面進行概要解析，如銀價周K線圖示：

銀價在11年9月和12月的調整，都以觸及2011年26美元略上的上漲起點告終，如果金價也以這樣的相對幅度方式進行調整，應已下探1300美元附近。故此可見，階段性銀價的調整比金價調整更為充分。而我們之前文章也從對衝基金在金銀市場中的能量流動分析過，對衝基金在銀市的做空能量釋放遠比金市徹底。在12月銀價下跌至26.15美元過程中，對衝基金釋放了比08年銀價跌穿9美元更大的做空能量。這也意味著，一旦階段性反彈得以延續，銀價會比金價更具上行空間。

圖中速阻線1的起點是08年底的8.42美元，終點是11年頂部，49.77美元。速阻線理論認為，一輪良性的中期調整，往往以價格觸及2/3線而宣告結束。12月銀價的調整剛好面臨速阻線1的2/3線和半年線(120周均線)共振強支撐。相對於11年見頂49.77美元後的“超跌”，近3周銀價的反彈都顯得幅度不足。☆按入下一頁☆

美元附近的強壓位置6

美元附近的強壓位置
如果忽略基本面對市場的影響，單純就技術面推導，銀價存在進一步反彈至35美元附近可能。但要“有效”突破35美元的難度極大，我們甚至認為上半年要有效突破35美元都存在很大難度。該價位附近存在如下極強中期技術反壓：1)、速阻線2的2/3線強反壓，就一輪中期調整後的反彈而言，常在中期調整幅度的2/3線位置遭遇反彈強阻力；2)、MA30(30周均線)強反壓；3)、季度線(60周均線)強反壓；4)、中期調整趨勢線H1線反壓。H1H2為銀價中期調整的下降通道；5)、49.77至26.04美元調整波段反彈的38.2%黃金分割線強反壓。

假如銀價延續衝擊35美元附近的反彈，金價也將延續相對強勢，或曰至少存在強勢反複。但金價將相對於銀價出現明顯滯漲，這主要源於金價本身的技術面制約。就波段中的相對位置而言，當前金價所處位置已相當於銀價靠近35美元附近的強壓位置了。

我們在上周五(1月13日)的內部報告中就曾通過詳細技術分析結合金市盤口表現推斷，本周金價存在衝擊1680美元附近可能，但這仍是一個大四浪調整中的階段性反彈。該分析對當前金市仍具極大技術參考價值，如金價日K線圖示：

由於上周金價相對於美元和風險市場體現出極強抗調整韌性，我們在上周五的內部分析報告中強調，本周金價存在進一步衝擊1680美元附近可能。但想有效突破1680美元的難度極大，故1680美元附近應該是個短期極佳的做空價位。1680美元附近存在哪些強壓呢？圖示中非常明顯，且與前圖對銀價在35美元附近的壓力分析類似：1)、季度線反壓；2)、金價見頂1920.8美元後形成的中期調整趨勢線H反壓；3)、1802.5至1522.55美元動態C浪的速阻線2的2/3線反壓；4)、就2011年1308至1920.8美元整個上行波段來看，該波段的38.2%黃金分割線在1680/1690美元構成反壓；5)、周線圖中的ma20(20周均線)反壓；6)、周線圖中的ma30(30周均線)反壓；7)、就1920.8美元至1522.55美元的動態大四浪來看，該波段反彈的38.2%黃金分割線在1680美元附近構成反壓。上述7大強反壓意味著階段性金價的回升很難越過1680美元。☆按入下一頁☆

金價即便維持強勢7

金價即便維持強勢
故當金價靠近強阻區域時，我們應該細化到盤口觀察做空時機。周四金價在歐洲初盤觸及1670美元附近的盤口有如下盤口特征：金價已相對於銀價、風險市場和美元出現滯漲，意味著金市盤口拋壓隱現。衝擊1670美元的走勢乃17點前的5分鐘跳漲形成，隨後30分鐘未見持續買盤跟進，而是再度出現盤壓。足見稍早衝擊1670美元的跳漲並非主動買盤推動，而是空頭集中的被動止損所致。故在17點40分左右，我們建議客戶可以在1668美元附近做空，美盤金價回落的可能極大，至少這部分空頭非常方便在美盤進行成本價位的止損設置。1670美元稍早高點盡管與我們理論推導的1680美元附近存在10美元左右差距，但基本在理論誤差範圍內。而如果周五金價再度向上觸發了空頭止損，我們將在1680/1690美元區間繼續擇機做空。

對比當前金銀技術面，如果金銀還存在強勢反複，銀價無疑更具階段性反彈空間。而金價即便維持強勢，也可能難以擺\脫1680/1690美元附近的有效壓力。而從時間周期觀察，短期金價似乎面臨著越來越強的調整壓力。但即便金價順應中短期漸漸轉強的技術壓力進入調整，此調整是否直接縱深，還難以判斷。不排除技術性強勢存在反複可能，如果出現這樣的過程，銀價將更具上行空間。

從近期市場盤口特征觀察，金價在北京時間早間9點至下午16點交易時段，多維持相對強勢，歐美盤面進一步推升的時候並不多見。體現出近期金價的走強具備很強的“中國需求"因素。而即便存在階段性中國需求，那也是首飾用金需求。投資者的盲目跟風顯得不太冷靜。再結合金價本身已面臨中期技術強壓，多頭風險得以逐步顯現。
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當前買黃金是避險還是涉險8

中東地緣政治危機
此外，如果希臘得以平安度過融資危機，且歐債危機對市場的影響依然較淡，我們需要留意伊朗核問題引發的中東地緣政治危機。如果美國對伊朗開戰，將形成階段性黃金的避險助力。這種情況下，金價存在有效突破1680/1690美元中期強壓的極大可能。這個意外的走勢將提高2012年金價運行的重心，即便隨後金價因歐債危機拖累延續大四浪調整，其低點也會比沒受地緣政治因素提振高。據俄羅斯軍事觀察家認為，未來兩周美國存在向伊朗動武的可能性。如果發生這種看似意外的事件，對黃金空頭而言存在風險。但我們認為驅動金價運行的核心環境依然是流動性，地緣政治對金價的影響可能階段性猛烈，但常體現出不具持續性的過山車特征。投機過度必然修正，隨後金價的波動將回到市場對流動性前景的判斷上。

綜合上述分析，我們認為空倉過節可能是最理性的選擇。持有白銀空頭過節比持有黃金空頭過節風險大。在1665美元附近及上方持有黃金空頭的風險比持有多頭的風險小。如果持有著1600美元附近或下方的多頭，風險也應該不大。我們春節假日期間將繼續為國際市場客戶提供服務，業務正常辦理。故適逢周末或下周金價出現大幅技術性回蕩，我們的國際市場頭寸將會調倉。盤點11年4月至今的收益，國際市場百分之數百和國內市場近100%的收益總體令人滿意，我們期待多災多難的2012年更加穩健。如果忽略短期金價的波動，回到標題需要表達的思想，基於基本面和金市已近中期強壓的技術面考慮，當前買進黃金涉險成分可能大於避險成分。
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緬甸玉的形成

翡翠原石是如何形成的？
民間有很多神奇的傳說；地質學家以前一直把它看成一個謎，曾有人認為翡翠原石與鑽石一樣，都是在地殼深部幾千度高溫，高壓條件下結晶形成的，其實不然；美國不少地球物理學家在實驗室做了大量的仿真實驗，再結合世界各地發現翡翠礦床的實際情況，他們認為，翡翠並不是在高溫情況下形成的，而是在低溫條件下在極高壓力下變質形成的。
日本東北大學砂川一郎教授在《話說寶石》（1983年出版）一書中，更具體指出翡翠原石是在一萬個大氣壓和比較低的溫度（>200 - 300℃）下形成的。我們知道地球由地表到深部，越往深處溫度越高，壓力也越大。但翡翠既是在低溫高壓條件下結晶形成，當然不可能處於較深部份，那麼高壓究竟從何而來呢？這高壓是由於地殼運動引起的擠壓力所形成的，現已獲得證實，凡是有翡翠原石礦床分佈的區域，均是地殼運動較強烈的地帶。還有另外一個因素是：凡發現有翡翠原石形成的地方均有含鈉長石的火成岩侵入體（中─基性岩）。鈉長石的化學成份為NaAlSi3O8，所以可以推測翡翠是在低溫、高壓條件下由含鈉長石的岩石去矽作用而形成的。若要成為特級硬玉——翡翠，還須具備以下條件，翡翠原石圍岩必須是高鎂高鈣低鐵岩石。這種環境產出的翡翠更純淨，少鐵使底不髮灰。儘管低鐵但還是有鐵的存在，要翡翠十分純淨無雜質，還須在強還原條件下，即在還原環境中生成。因為在缺氧環境中，它所含的Fe會形成磁鐵礦而析出，而不進入翡翠的晶格內，可使翡翠綠更正。再者要有生成翡翠原石後的地質作用及多次強烈的熱液活動，把翡翠改造得綠正、水好、底純的特級翡翠。翡翠成色過程是伴隨著熱液活動進行的，為多期強度不同的成色過程。而且緩慢分解成鉻離子的致色元素，要長時間處在150-300℃，最佳溫度是在212℃左右下，鉻離子才能均勻不間斷地進入晶格，在這種條件下生成的翡翠綠色非常均勻。完全生成特級翡翠後，還不能有大的地質構造運動，否則將會產生大小不等，方向不同的裂紋而影響質量。以上各條件很難同時具備，這就是為什麼特級翡翠稀少的原因。

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玉的顏色分類

（注；“水頭”內在的透明度，“種頭”指玉的品種名稱，如“花青”）
1、水頭好。（顏色便會顯示偏淺，但水頭好種頭亮）
2、水頭中等。（顏色便會顯示偏深，但水頭好，種頭一般）
3、水頭好。（“老場石”顯示為花色，俗稱“花青”，也是很美的，每一種花紋都不一樣）
4、水頭好。（顏色均勻，不深不淺，種頭亮，外行人是中意的）通常1、2、3、4都深受人們喜愛，一般老齡人深愛2、3，年輕人喜愛1、4 .
玉的鑑別常識
緬甸玉千變萬化，緬甸玉的折射率很高，高於一般的玉，在玉類當中必於佼佼者，在硬玉當中排行第一，它根據材質，可分為三類：
① A 貨：屬於純天然的，未經過人工處理，真玉、真色、真底、真水頭，價格很高。（好的） ② B 貨：一般是因顏色好，但沒有透明的底子，經過酸鹼處理，將玉質處理通透，晶瑩，屬於假底子真顏色，真材料。
③ B+C緬甸玉：在B貨基礎上再加顏，便是B+C類，它是通過高科技染出來的，高溫激光，永不變色，可染翠玉、黃玉等（1）真玉的色彩比較自然，有水頭，每塊玉的花紋也不同，假玉一般無水頭，顏色和花紋都很均勻，假玉一般綠中偏藍，並且外觀的拋光度明顯比真玉要高得多，而真玉的內在透明度很高。（2）B+C緬甸玉是一種硬的白玉，它是一種染玉，屬真玉，它是經過酸鹼和環氧樹脂加沸填補空洞後加色的。

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玉的維護與保養

(1)不能與酸鹼和有機溶劑接觸。
(2)不能長期使它接觸油污，要經常在中性洗滌劑中用軟布清洗，抹乾後再用綢布擦亮。
(3)不能長期放在箱子裡，以免時間久了“失水”變乾。
(4)當玉被碰或跌落，若裂紋不嚴重，可繼續佩戴，如十分嚴重或被跌斷為兩截時，便要視玉的貴重程度，可採取金鑲玉的方法在斷裂口包金、包銀來處理，如果被跌落成三截或更碎時，則要採取珠寶首飾的改制來處理。
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緬甸玉的傳說

緬甸玉的清洗方法

緬甸玉的清洗方法

緬甸玉淨化歷史簡介：緬甸玉需要1到3各月淨化一次。即便是開光的也需要定時淨化這是有原因。淨化這個詞在拉丁語和消磁近似，所以也叫做消磁。很多人常有疑惑為什麼要淨化為什麼要消磁，這是有科學依據和神學基礎的。淨化是從改革開放後外國傳入中國的。因為道教、佛教在中國文化中影響很大，所以糞便、血液被認為是很神聖的，懂得歷史的就知道張角《三國演義》第2章“ 劉玄德臨陣潑狗血”文中有介紹需要準備豬狗血和天癸血（女子月經血）。三國演義也有介紹，張角曾被糞便破了妖術。在西藏有貴客來用牛糞擦碗倒酒慶祝。佛教中的甘露丸就是用男子的精液、女子的經血、和糞便等製作而成。所以隨著宗教世俗化後，末法時代的很多人理解成為越臟越辟邪。這其實是錯誤理解了佛教和道教其中的深意，但是這樣的錯誤也衍生出了所謂的長期佩帶水晶、玉石。文物行業裡還把這個長期佩戴的過程叫做“盤”認為越久越好，越久越有靈性越，很多人覺得“盤”後的顏色深，把這樣的顏色稱作“寶光”其實顏色深是因為皮屑組織在物品表面長期存在後產生酸化效應進而出現的顏色深的情況，其實科學上講，人的死皮組織會滋生真菌，長期不洗是容易得皮膚病進而演化成皮膚癌。現在社會疥瘡得人很多，也是因為長期不洗，辟邪增加靈性的錯誤看法。緬甸玉要定期淨化，因為緬甸玉的物理性質決定不能隨便使用酸性、或者鹼性的清洗劑，因此在科學上用禦守鹽這樣中性的清洗劑是正確的和安全的。是天然的晶石、玉石都有裂紋，但是人工處理填充物因為和禦守鹽可以產生反應，所以在商業上被摒棄，加上因為出產在日本所以很多盲目排外的人就憎惡。

緬甸玉淨化方法：

1：取出需要淨化的1。

2：每條手鍊或者項墜用10克禦守鹽

3：如果用專門淨化碗不需要計算水的用量，如果是用家裡一般的玻璃碗、瓷碗，需要按照每條手鍊500克水的比例添加。水不必是礦泉水、純淨水，一般的自來水就可以。這是因為御守鹽的淨化能力強，遠遠高於晶洞等，所以不用對消磁耗材有嚴格要求。

4：如果需要祈福，如求財、求姻緣幸福等，在完成上一步後，取出“禦守宣”也叫做禦守紙，禦守宣有印章的一面寫上自己陰曆生日、願望。把紙放在容器裡。紙可以折疊。如果不需要祈福，直接按照第5步操作就可以。

5：把手鍊放在準備好的碗裡，如果容器裡有許願用的御守紙，就把手鍊放在紙上，倒入清水。如果有過濾工具的最好把禦守鹽放在過濾工具裡，之後把過濾工具放入水中。使用過濾工具是為了免去雜質和塵埃顆粒劃傷虎水晶。

6：等待24小時就可以消磁完畢。等待時間可以超過24小時，但是不能短與24小時。

7：將淨化時用過的鹽水倒掉，將禦守紙取出晾乾，之後焚燒。

注意：緬甸玉消磁一次可以連續帶1到3各月。頻繁消磁沒有害處。禦守鹽不是海鹽、粗鹽、大鹽，只是從海裡提取加工而成的。所以對天然緬甸玉沒有腐蝕作用。

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