黃金將承受考驗
上周對衝基金在外匯市場中的運作意願相當清晰，那就是在場內外大肆增加美元淨多，以及繼續大幅加大歐元市場空頭布局。就場內而言，對衝基金持有的美元多頭和歐元空頭都創出了歷史紀錄。尤其是歐元市場的空頭布局，相對於10年6月創出的做空能量紀錄，目前紀錄被進一步放大了30%以上。且依然沒有看到基金繼續在歐元市場空頭強勢建倉停止的跡象。需要注意的是，筆者提及的是歐元空頭建倉，既然目前還是強勢建倉階段，那意味著建倉後的主升階段及伴隨的逢高兌現獲利階段還沒有到來。這進一步說明了歐元跌勢和美元漲勢還會延續很長時間。這個過程理應形成對風險市場的持續考驗，黃金也必將承受一個至少對應的階段性考驗過程，即我們一直強調的大四浪調整縱深。
盡管近兩周金價有些無視美元強勢而獨立趨強運行，但不宜定性認為金價的運行已經脫離美元波動束縛。我們認為美元的強勢仍會抑制黃金走強，故在美元強勢運行的大背景下，不宜對金市前景預期過高。那麼美元的強勢會進一步延續嗎？我們認為這一點沒有多大疑問，綜合對衝基金在美元、歐元市場中的介入能量，以及戰略戰術運行手法分析，我們認為美元的中期強勢與歐元的中期弱勢定將進一步延續。在這樣的大背景下，風險與黃金市場都應面臨美元延續強勢趨勢的考驗。
技術面上，如周線圖示：
美元已經突破長、中、短期周均線的壓制，呈現階段性轉強格局。但從周均線分布來看，30周均線位於最下端，再度向上是季度線、半年線、年線。這意味著中短期美元多頭獲利較大，而中長期美元多頭獲利較少，這樣的成本分布格局不是牛市分布格局。如果是牛市格局，那麼自下而上的均線分布應該是由長周期到短周期的均線分布，即牛市中持有時間越長應該獲利越大，並非中短期獲利大於中長期獲利。故這樣的均線分布意味著即便美元延續漲勢，但在中、短期獲利兌現的壓力下，其上行會顯得比較震盪。而金價在一段明顯超跌運行後，有可能利用美元正常上行的回蕩走出超預期的反彈。但是，理性投資者應該認識到，至少在美元延續中期強勢的背景下，金價的反彈無論怎樣超預期，它終究還是局部反彈，並非新一輪中長期牛市的開始。☆按入下一頁☆
