股市作為宏觀經濟的晴雨表提前反應，通脹水平始終壓制著A股估值水平，歐洲債務危機引發全球投資者避險情緒升溫，全球股市下挫使得A股難以獨善其身。
於是，A股市場估值在大盤股帶動下已經達到歷史最低水平。國內券商報告顯示，申萬23個一級行業板塊普遍下跌，食品飲料成為今年唯一一個取得正收益的行業。另外，如消費類和公用事業類等防御性行業表現稍好。
2012年，資本市場將在這樣一片對宏觀經濟的悲觀預期中起步，物價陰霾、房價陰霾、出口陰霾未得驅散。剛剛閉幕的中央經濟會議將明年經濟工作的總基調定為“穩中求進”，穩增長位列政策目標之首，是明年經濟工作第一要務。同時，隨著逐步下行，通脹壓力減弱，已經不再是絕對焦點。
在2012年經濟回落具有一定的慣性，目前宏觀政策調整也剛剛開始，其政策效應有一定的延遲。因此，他預計明年經濟形勢將會是前低后高的局面，在這種情況下，A股走勢也將呈現前低后高的態勢。“相對於今年，明年經濟雖然繼續回落，但是市場流動性將會較今年明顯改善，因此明年的行情將會好於今年。前半年仍需堅持防御戰略，后半年則可以適度進攻。”
炒股的訣竅是把握機會。但對於深度套牢的散戶，很難進行速戰速決式的操作，漲了一點時，算起來還虧那麼多，舍不得賣。下跌時，又想加倉實現解套，不能及時割肉止跌。回想起來，操作上確實有不當之處。但是，主要是大熊市所致。
錦囊妙計
1 經濟回落選擇“消費”
消費主要是滿足人們日常生活的需要，相對於投資而言具有明顯的弱周期性質。在經濟回落階段，投資品相對於消費品往往回落幅度更大，因此消費在經濟回落階段就成為防御策略的重要選擇。
另外，我國居民收入仍處於快速增長。雖然我國經濟今年一直處於回落之中，但是居民收入并沒有回落，增速反而不斷加快。居民收入的提高，為未來消費市場的打開奠定了基礎。
居民消費擴張確定性高，在大眾消費中，白酒和紡織服裝保持了持續的穩定增長，特別是白酒仍存在提價預期。此外，醫藥行業擴容趨勢不改，長期增長趨勢明確，以醫改擴容、消費升級及創新為投資重點獲得超額收益的可能性將超過行業整體。
2 結構調整關注“短板”
近些年來，我國經濟增長主要依靠投資，具體表現為固定資產投資的快速增長，在固投當中又表現為以房地產為代表的基建類投資的快速增長，同時，鋼鐵，水泥等建材產量也快速增長。
大同證券研報認為，在投資快速增長的同時，我國也面臨著投資結構不平衡的問題。2012年投資增速會有所下滑，這中間更多的是由房地產等基建類投資減速引起的。明年繼續深化經濟結構調整，經濟結構調整本身就包含了投資結構的調整，意味著今后要更加關注以前投資較少的短板行業。預計明年投資會偏向國民經濟的“短板”行業。
比如，農業和國民經濟的基礎性行業水利建設，和緩解我國能源資源、生產力發展布局不平衡的智能電網行業，其中個股值得關注。
3 瞄準定增選折價股
在明年，定向增發投資主題值得關注。因市場低迷，年內定向增發上市公司已經出現跌破定向增發價現象。從歷史經驗來看，定向增發大股東參與程度越深，時間越長，折價程度越高，出現超額收益率的概率就越大。
從上市公司和機構投資者的博弈關係來分析，為了增發成功實施，上市公司具備足夠的動力和動機持續不斷地釋放公司業績，這就成為估值上升的最大推動力。同時也要使公司股價顯著高於增發價格以便於給機構投資者提供足夠的安全邊際。
目前市場價格低於定向增發價格的上市公司安全邊際較高。定向增發折價板塊最好的投資路徑是：1、優質企業；2、募投項目正常且投資回報率高；3、大股東現金參與程度較深；4、復權后折價率相對較高。
